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Método de Investimento

Na gestão e alocação de activos, a Casa de Investimentos segue a filosofia de Investimento em Valor, introduzida nos anos 30 pelos professores Benjamin Graham e David Dodd e popularizada por um dos maiores investidores de todos os tempos, Warren Buffett. Este é o método de investimento que produz melhores retornos, e mais consistentes, a médio e longo prazo. O Investimento em Valor entende o investimento em ações como um investimento racional em negócios que devem ser cuidadosamente avaliados e acompanhados. Investir em Valor é comprar bons ativos a preços substancialmente inferiores ao que realmente valem, ou seja, a desconto do seu valor intrínseco. O valor intrínseco deve ser determinado através de um método de análise fundamental exaustiva, baseado na avaliação das contas de resultados e balanços das empresas.

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No longo prazo, as ações são o ativo que melhor preserva e remunera o capital investido. Uma análise das rentabilidades das várias classes de ativos para o mercado americano desde 1926 revela que a taxa inflação anual foi de 3,0%, as obrigações de curto prazo do Estado Americano renderam 3,6% ao ano e as de longo prazo renderam 5,5%. A rentabilidade anualizada das ações foi de 9,9%, pelo que claramente foram o ativo que melhor conservou e rentabilizou o capital.

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Aqueles que o praticaram consistentemente ao longo da sua carreira encontram-se entre os que obtiveram melhores rentabilidades, nos últimos 100 anos. Tem por base uma filosofia simples, de fácil compreensão e assente no bom senso. Uma vez que exige concentração, disciplina e análise detalhada e fundamentada das oportunidades, permite tirar proveito da volatilidade/irracionalidade dos mercados, ao invés de ser comandado por ela. A baixa rotação dos investimentos feitos assegura custos mais baixos. Todos estes fatores combinam-se para concluir que esta é a única forma segura e racional de investir o seu capital.

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O maior risco em que um investidor incorre é o de perda permanente de capital. Consideramos que a volatilidade do preço de uma ação é um fraco indicador de risco, pelo facto de estar exposto a oscilações não relacionadas com o valor intrínseco do seu negócio.

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Procuramos identificar boas oportunidades em geografias que permitam minimizar a exposição a riscos políticos, sociais e económicos. Deste modo, é de esperar que a grande maioria dos investimentos seja feito em regiões desenvolvidas, com especial relevância dada à América do Norte e Europa.

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A Casa de Investimentos não utiliza instrumentos derivados nem contas alavancadas para efetuar os seus investimentos. Consideramos que estes acrescentam um fator de risco adicional de perda permanente de capital.

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A Casa de Investimentos procura identificar oportunidades de investimento que se materializem a prazo. No curto prazo os mercados podem ser caprichosos, subavaliando ou sobreavaliando ativos com base nas circunstâncias do momento. Contudo, no médio e longo prazo, os preços dos ativos tendem a refletir o seu real valor. Deste modo, o método de investimento implica pouca rotação dos investimentos, procurando concentrar-se na geração de valor a prazo.

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Em todos os investimentos que faz, a Casa de Investimentos procura obter uma margem de segurança, ou seja, um desconto confortável em relação ao valor justo do ativo que lhe permita proteger o capital investido de perdas permanentes e potenciando a sua rentabilidade futura. Esta margem de segurança é normalmente obtida quando existem fatores de curto prazo que deprimem o preço dos ativos. Neste sentido, podem ser questões que afectam a economia em geral, o setor de atividade da empresa, ou fatores específicos da própria empresa.

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A Casa de Investimentos venderá uma posição se o preço do ativo refletir o seu valor justo; existir uma oportunidade de investimento substancialmente melhor; os fundamentos do investimento se deterioram ou novos riscos surgem que afetam a estimativa do valor justo e reduzem a sua margem de segurança.

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A Casa de Investimentos mantém um processo contínuo de deteção e seleção das melhores oportunidades de investimento a cada momento, de acordo com o contexto de mercado. Tendo em conta a carteira do cliente no momento, a aplicação dos valores resultantes de uma venda será realizada no sentido de aproveitar as melhores oportunidades de investimento disponíveis, mantendo o grau de diversificação da carteira.

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