Artigo originalmente publicado no Wall Street Journal em 12 de junho de 2020.

Enxames de investidores deliberadamente ignorantes estão a fazer day-trading durante a pandemia.

Las Vegas reabriu e não apenas no Nevada.

Wall Street também parece um casino – ainda mais do que o habitual. Muitas ações, especialmente de pequenas empresas em dificuldades financeiras, têm variado violentamente, como dados numa mesa de jogo.

Estas variações parecem ser parcialmente causadas por pessoas que acorrem ao mercado acionista atraídos pela emoção de assumir grandes riscos, quer sejam compensados ou não. Esta forma de “jogar” pode ser divertida, mas não devemos nunca confundi-la com investimento.

Durante esta semana, a Chesapeake Energy Corp. subiu 182% na segunda-feira, caiu 66% na terça-feira e 29% na quarta-feira, e depois subiu 5% na quinta-feira. A Hertz Global Holdings Inc. subiu 115% na segunda-feira, depois afundou 24% na terça-feira, 40% na quarta-feira e 18% na quinta-feira. A Whiting Petroleum Corp. subiu 152% na segunda-feira, perdeu 32% na terça-feira e 33% na quarta-feira, depois ganhou mais de 20% na quinta-feira antes de recuar.

Estas oscilações selvagens são provavelmente causadas por indivíduos que procuram a emoção de curto prazo e por algoritmos que detetam estas operações e se juntam ao rebanho para aproveitar a tendência. Antigamente, o pequeno investidor imitava os as grandes instituições grandes; hoje, pode estar a ver o contrário.

Obviamente, isto não é completamente novo. No entanto, ao travar a economia, o coronavírus lançou uma nova geração de jogadores no mercado de ações: pessoas, principalmente jovens, que não têm mais nada que fazer enquanto estão confinados e a falta de desportos profissionais em que podem apostar. Estes jogadores voltaram-se para a compra e venda de ações. Para estes caçadores de emoções, a magnitude dos movimentos importa tanto quanto a direção; uma perda enorme pode ser tão divertida como um lucro gigantesco.

No grupo WallStreetBets, no Reddit, a plataforma online, os utilizadores são incentivados a "partilhar uma perda brutal e esmagadora". Quando um utilizador afirmou ter perdido, em apenas algumas semanas no ano passado, cerca de 750 mil dólares, outros comentaram: “GOAT” (Greatest of All Time – Maior de todos os tempos) e “YOLO” (You Only Live Once - Só se vive uma vez).

Jaime Rogozinski, que fundou o WallStreetBets em 2012, afirma que o grupo tem quase 1,3 milhões de membros, contra apenas 577 000 em junho passado e 314 000 em junho de 2018.

"Eles não sabem o que estão a fazer", diz Rogozinski, "e não se importam com o fato de não saberem o que estão a fazer".

Rogozinski acrescenta: “Para eles, não faz sentido olhar para o balanço de uma empresa ou aprender a fazer uma análise de fluxo de caixa descontado. Eles encaram a volatilidade como uma oportunidade para se divertirem.”

Dave Portnoy, fundador da Barstool Sports Inc., uma empresa de media digital, começou a fazer Day-Trading a 23 de março, e publica, em direto, os seus negócios no Twitter e no seu blog.

Recentemente, afirma Portnoy, comprou uma participação de 2 milhões de dólares na Remark Holdings Inc., uma empresa de inteligência artificial de Las Vegas. Portnoy diz que o CEO da Remark o contactou e perguntou: "Reparamos que investiu muito dinheiro na nossa empresa. Gostaria de saber mais sobre nós?

Portnoy recorda, com uma gargalhada: "Eu respondi, tipo, uhh, na verdade não, para ser honesto. Quando ele falou comigo, eu já tinha vendido as ações todas". Um porta-voz da Remark confirma o essencial da conversa.

Portnoy diz que mantém as ações em carteira, em média, 24 horas. Vende cerca de metade das suas escolhas no mesmo dia em que as compra. Ele diz que partilha todas as suas transações em tempo real e garante que não compra nem vende antes dos seus seguidores.

Portnoy está a bater o mercado desde que começou? "Eu não sei", Responde. "Provavelmente não, porque, no início perdi muito dinheiro" e ele teve que reforçar o capital para cobrir prejuízos com dinheiro emprestado.

Até 10 de junho, declara Portnoy, está a ganhar cerca de 750 000 dólares. Isto representa um retorno de cerca de 25% nos 3 milhões com que ele diz ter começado, durante um período em que o S&P 500 subiu 43%. Mas, no dia 11 de junho, Portnoy perdeu aproximadamente 700 000 dólares, deixando-o com apenas 50 000 dólares de lucro num investimento cumulativo de 5,4 milhões de dólares. Num único dia, Portnoy perdeu quase todos os lucros acumulados.

O que todos estes novos jogadores do mercado parecem ter em comum é o total desprezo pelo sistema - quase qualquer sistema.

Diatribes misóginas, homofóbicas e racistas abundam por entre estes traders cheios de testosterona.

“Somos um site de comédia sem qualquer tipo de agenda e, num mundo cada vez mais vazio humor, tendemos a irritar as pessoas”, diz Portnoy. “É o que é. As pessoas que nos conhecem sabem que a nossa intenção é sempre fazer as pessoas rir.”

No entanto, por mais louco que o mercado de ações possa parecer, não é um casino. Se jogarmos na maioria dos jogos na maioria dos casinos por tempo suficiente, certamente iremos perder. O mercado acionista, por outro lado, tende a recompensar os melhores com o horizonte temporal mais alargado.

A especulação tem algum valor como entretenimento. Podemos aprender algo de útil. Existe até uma remota probabilidade de ganharmos dinheiro.

Temos que ter, no entanto, a consciência de que estamos a especular e que podemos perder a camisa.

Os jogadores inteligentes trancam as suas carteiras no cofre do quarto do hotel e levam para o casino apenas aquilo que estão dispostos a perder. Portanto, escolha uma pequena quantia que deseja arriscar – 1% ou 2% do seu portfólio.

Especule, se quiser, apenas com essa quantia. Utilize uma corretora diferente daquela onde mantém as suas contas normais para impedir que o “vírus” do jogo contagie o seu pensamento de longo prazo.

Acima de tudo, se deseja participar da multidão, pense se é uma multidão da qual deseja fazer parte.