Originalmente publicado na revista Barron's em 8 de junho de 2021

Em meados de abril, fui buscar a minha filha e uma amiga à escola e levei-as à Barnes & Noble. A amiga descobriu que eu “trabalho com ações” e imediatamente começou a fazer perguntas sobre criptomoedas. Que criptomoeda devo comprar? Perguntou ela.

Vou partilhar mais abaixo o conselho que lhe dei. Mas, nesse mesmo dia, recebi três chamadas de familiares do lado da minha mulher – a minha cunhada (uma farmacêutica) e de dois primos da minha mulher (ambos são barbeiros). Todos queriam saber mais sobre criptomoedas. Ninguém me pede conselhos quando apostam as fichas na roleta em Las Vegas, disse-lhes. As criptomoedas enquadram-se na mesma categoria.

Qualquer que seja a classe de ativos que estamos a discutir, quando pessoas que trabalham em áreas muito distantes do investimento me começam a pedir conselhos, fico com a impressão que estamos a chegar a um topo de mercado.

A escrever isto, sinto-me como um velho resmungão. Eu sei que não "percebo". Os amantes das criptomoedas olham para mim como se eu estivesse a defender os filmes mudos e a tratar os “sonoros” como se fossem impostores indesejáveis ​​e de curto prazo.

Quando falamos sobre criptomoedas, precisamos de separar a tecnologia blockchain das chamadas moedas. Embora ainda não tenhamos visto aplicações mainstream do blockchain, tenho a sensação que estão para breve. Dito isto, só porque uma tecnologia é útil, tem muitas aplicações e é amplamente aceite, não significa automaticamente que podemos utilizá-la para criar uma verdadeira moeda.

Eis um exemplo. A Venmo, que pertence ao PayPal, é uma tecnologia muito útil que muitos americanos utilizam semanalmente ou até mesmo diariamente. Os benefícios da utilização generalizada da Venmo, no entanto, acumulam para os acionistas do PayPal e não levam à valorização do dólar americano ou de qualquer outra moeda que seja transacionada.

Quando falamos sobre criptomoedas, temos que deixar claro de qual estamos a falar. Muitas pessoas consideram a Bitcoin o seu Deus e Salvador. No entanto, existem milhares dessas “moedas” por aí, e muitas mais vêm a caminho.

Até muito recentemente, a Bitcoin parecia um claro vencedor. Até Elon Musk a promovia e a Tesla comprou 1,5 biliões de dólares. De seguida, Musk também partilhou connosco o seu amor pela Dogecoin - uma moeda que, literalmente, é uma paródia às criptomoedas – e o seu preço disparou. Algumas semanas depois, Musk percebeu que a Bitcoin é um “Beanie Baby que funciona a carvão”, como disse Bill Maher. Devido à natureza descentralizada da Bitcoin, resolver problemas matemáticos inúteis para minar mais moedas consome mais eletricidade do que a Argentina. Musk anunciou que, até que a Bitcoin comece a consumir menos energia, a Tesla não a aceitará como pagamento pelos seus automóveis. Gostava de ver os fundos de pensões orientados para o ESG e que não querem ter Exxon ("Grande Petrolífera do Mal"), a justificar o investimento em Bitcoin. Se ajustarmos a produção de CO2 em relação à utilidade social, a Bitcoin é indiscutivelmente pior para o meio ambiente do que os automóveis com motor de combustão interna (pelo menos os automóveis levam-nos a sítios). Com a energia que se gasta para minar uma Bitcoin, a Visa consegue processar 810.000 transações, cerca de 370 vezes mais rapidamente.

Um dos maiores ativos que o governo dos EUA tem no seu arsenal é o dólar como moeda de reserva mundial. O controlo sobre a nossa moeda dá aos políticos a capacidade de fazer promessas e não as cumprir, gerando déficits orçamentários constantes e imprimindo e pedindo dinheiro emprestado para pagar essas promessas. Somos capazes de incorrer em déficits de triliões de dólares porque o governo dos EUA tem uma impressora de dólares. Washington não vai desistir sem dar luta. Já começámos guerras por menos.

As criptomoedas são um perigo claro e presente para o dólar americano. Há uma grande probabilidade de que o governo dos EUA ilegalizará a utilização de criptos como moedas. Parece rebuscado? O governo dos EUA fez isto com o ouro em 1933. A Índia está a ameaçar banir a Bitcoin. A Coreia do Sul está a implementar medidas repressivas.

Tenho simpatia por alguns investidores em criptomoedas, especialmente depois de ver o que estamos a fazer com a nossa moeda fiduciária. Mas, para muitas pessoas, as criptos são apenas veículos especulativos. Os pais da minha mulher prestam pouca atenção aos balanços financeiros do governo dos EUA ou da Reserva Federal. Eles estão interessados ​​na bitcoin por um único motivo: está a subir. As criptos apresentam essas oportunidades "únicas" para as pessoas despejarem as suas poupanças em bits e bytes armazenados em servidores distantes com a esperança de que as suas vidas se transformarão magicamente num paraíso na praia.

Quando vamos ao casino, não estamos a apostar as poupanças de uma vida ou a pedir dinheiro emprestado à sogra, a menos que sejamos jogadores compulsivos. O casino não se tenta mascarar como um lugar onde investimos. Se tivermos um pouco de bom senso, sabemos que estamos num casino, um lugar onde as pessoas jogam. O ar é condicionado, ouvimos o ruído interminável das máquinas caça-moedas e não conseguimos encontrar uma saída rapidamente. Uma pessoa razoável só leva para Las Vegas a quantia que puder perder.

As criptomoedas são um animal diferente. Compramo-las em plataformas semelhantes às nossas corretoras, onde (espero eu) investimos. Não estamos a jogar com fichas de casino, estamos a comprar "moedas". De repente, as criptomoedas estão a competir, não com o dinheiro de Las Vegas, mas com a nossa reforma. Esta confusão é muito perigosa. O meu conselho sobre as criptomoedas tem sido consistente: jogue com o dinheiro que pode perder. Mas lembre-se, mesmo quando está a ganhar – especialmente quando está a ganhar – não está a investir, está a jogar. Encare isso como uma viagem a Las Vegas, não uma visita ao dinheiro da sua reforma.

Agora, o conselho que dei à amiga da minha filha. És muito jovem para jogar, disse eu. Se quiseres investir, tens que aceitar que não é uma atividade para enriquecimento rápido, mas uma atividade para enriquecimento lento. Depois de ouvir “lento”, acho que ela perdeu o interesse em qualquer conselho que eu tivesse para oferecer. Felizmente, chegamos à Barnes & Noble, e ela não precisou de continuar a ouvir este resmungão. O leitor também não.