Leis de Ferro do Mercado Acionista
Publicado originalmente a 1 de agosto de 2025 por Ben Carlson no blog A Wealth of Common Sense
Um ouvinte de meu podcast pergunta:
Se não existem leis de ferro nos mercados e nada funciona sempre como indicador, então estudar o mercado acionista talvez seja inútil?
Não existem regras do tipo "se-então" que se apliquem ao mercado acionista e que funcionem sempre. Se assim fosse, toda a gente as utilizaria e investir seria fácil. Eu disse que nada funciona sempre, o que não significa que nada nunca funciona.
Estudar a história do mercado acionista mostra-nos que, embora o futuro nem sempre se pareça exatamente com o passado, algumas regras práticas gerais podem ajudar-nos a ser melhores investidores, desde que aplicadas através de um processo consistente.
Aqui estão algumas das minhas leis de ferro do mercado acionista (ainda que não funcionem sempre):
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A volatilidade tem uma reversão à média
Períodos de alta volatilidade são inevitavelmente seguidos por períodos de baixa volatilidade e vice-versa. O mercado acionista não ofereceria um prémio de risco sobre outras classes de ativos sem alguma volatilidade, mas esta não pode durar para sempre. O bom leva ao mau e o mau leva ao bom... eventualmente. Tem de ser assim, caso contrário, o mercado acionista deixaria de existir no seu estado atual.
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Compre quando o mercado acionista entra em queda livre
Eu adoro as quedas no mercado acionista porque significam que podemos investir a preços mais baratos, avaliações mais baixas e rendimentos de dividendos mais elevados. E isso, geralmente, significa retornos futuros mais elevados.
Consegue prever se o mercado bateu no fundo? Não. O mercado pode cair ainda mais? Claro. E se nunca mais recuperar? Se isso acontecer, teremos problemas muito maiores em mãos.
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A diversificação é a nossa melhor proteção contra eventos extremos
A maioria das ações é má. Uma pequena percentagem das empresas é responsável pela maioria dos ganhos a longo prazo. Muitas ações caem e nunca mais recuperam. Alguns mercados acionistas nacionais têm tido um desempenho terrível durante décadas. A melhor forma de evitar perdas catastróficas e sobreviver no mercado acionista é diversificar as nossa participações em diferentes geografias, capitalizações de mercado, setores e no número de ações que possui. A diversificação não garante resultados, mas ajuda-nos a manter o rumo.
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A nossa maior vantagem não é baseada em dados, mas sim comportamental
Não tentemos ser mais espertos que o mercado. Tentemos evitar ser mais espertos do que nós próprios. O mercado acionista tem de cair às vezes. Esta é uma característica, não um “bug”:
"No pain, no gain" (sem dor, sem ganho). O mercado é difícil de superar. Pode ser feito. A maioria das pessoas não consegue. Invista de acordo com isto.
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O risco nunca desaparece por completo
Há compromissos em cada postura de investimento. Se colocar todo o seu dinheiro em ações, os seus retornos esperados aumentam, mas também a sua probabilidade de perdas e de uma volatilidade esmagadora. Se colocar todo o seu dinheiro em dinheiro, pode evitar perdas e volatilidade, mas os seus retornos esperados diminuem. Se tiver uma carteira equilibrada, estará sempre incomodado com certas estratégias ou classes de ativos quando estas tiverem um desempenho inferior. O risco muda de forma, mas nunca se extingue.
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A reversão à média e o momentum vieram para ficar
Alguns investidores mantêm em carteira ações em que estão a perder na esperança de que recuperem o seu preço original. Outros reforçam as ações que estão a subir e vendem as perdedoras. Alguns investidores reagem de forma insuficiente a eventos que movem o mercado, enquanto outros reagem de forma excessiva. Alguns seguem a multidão, enquanto outros são perenes-contrários.
O medo, a ganância, o excesso de confiança, a recência e o viés de confirmação podem levar os investidores a entrar e a sair de ações vencedoras e perdedoras ao mesmo tempo. A natureza humana faz com que o pêndulo oscile de um conjunto de emoções para outro, dependendo da flutuação do preço. As árvores podem crescer muito, mas não chegam ao céu, por isso a reversão à média e o momentum estarão sempre connosco de alguma forma.
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Alargar o horizonte temporal aumenta as nossas probabilidades de sucesso
O mercado acionista é o melhor casino na Terra porque as nossas probabilidades de sucesso aumentam quanto mais tempo permanecermos investido. Os mercados acabam por punir a certeza. Ninguém sabe tudo. Assim que pensamos que sim, o mercado lembra-no de que não existe dinheiro fácil.
